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안녕하세요. 뉴욕시그널의 크리스 정입니다. 이제 날씨가 추워지고 낙엽도 많이 흩날리고 있습니다. 가을이 이제 정점을 지나 겨울이 다가오는 것이 확연히 느껴지는 요즘입니다. 날씨도 상당히 추워져서 감기 조심하셔야 할 것 같은데요. 최근 다시 코로나가 기승을 부리고 있어서 더 조심해야 되지 않을까 싶습니다. 이번 주는 그래서 그런지 말도 많고 탈도 많았던 한주였습니다. 11월 19일 뉴욕시그널 마켓 인사이트 시작하겠습니다.

고막을 찢을 듯한 굉음. 거대한 그림자가 대지를 덮친다. 어느새 머리 위로 다가온 미지의 생명체를 발견하는 찰나. 비늘이 촘촘히 박힌 육중한 입이 열리고 불길이 뿜어져 나온다. 전장에 울려 퍼지는 처절한 절규. 남은 건 재로 변한 시체뿐이다.인기 드라마 ‘왕좌의 게임’에 등장하는 드래곤(dragon, 용) 전투신(scene)이다. 드래곤 한 마리에 수백, 수천의 정예 부대가 무기력하게 쓰러지는 이 전투는 드래곤의 가공할 위력을 인상적으로 보여준 명장면으로 평가받는다.드래곤은 동서양을 막론하고 신화, 전설에 흔히 등장하는 단골손님이다. 여러 상상 속 동물 중에서도 특히 상서롭다고 여겨져왔고, 동양에서는 바람, 구름 등 기후를 관장하는 신으로 숭배되기도 했다. 희귀하다는 걸 너머 엄청난 크기와 힘, 파괴력을 상징하는 동물. 드래곤은 그런 존재였다.

내년 미국 경제 방향에 대한 관심이 높아지고 있는 가운데 미국 주식시장이 최소 10% 이상 상승할 것이라는 기관의 전망이 나왔다. 5000~5300선에 이를 수 있다는 것이다. 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 지난 17일(현지시각) 더밀크 TV의 주식방송 미국형님에 출연, 미국 투자기관들의 2022년 S&P500 지수 전망을 조사했다.웰스파고는 내년 S&P500 지수가 5000~5300선에 이를 것으로 전망했고, 골드만삭스와 RBC 뱅크는 5000선까지 오를 것으로 전망했다. 지난 18일 S&P500 지수는 전날보다 15.87p(0.34%) 오른 4704.54에 거래를 마쳤다.데이비드 리 CIO는 "평균을 따져보면 4962선을 기록할 전망"이라며 "연방준비제도 이사회의 테이퍼링(자산매입축소)가 마무리되고, 정상적으로 미국 경제가 연착륙 한다면 충분히 이런 전망치에 도달할 수 있을 것"이라고 분석했다.주식시장이 기관들의 목표치에 이르려면 내년 미국 경제가 이른바 최상의 시나리오대로 흘러가야만 가능하다. 리 CIO에 따르면 인플레이션이 2~3%대로 정상 범위 내로 돌아오고, 새로운 연준 의장이 내년 2분기에 기준금리를 인상하는 시나리오가 있다. 금리 인상 이후에도 시장이 긍정적인 반응을 보이면서 하반기에 2번째 금리인상을 단행한다면 미국 경제에 미칠 부정적인 영향이 비교적 줄어들 전망이다.실제 기관의 내년 전망에서도 모건스탠리는 내년 S&P500 지수가 연말께 4300선을 기록, 올해보다 15%가량 떨어질 것으로 예측했다. 또 알구스 리서치는 3700~4700선을 기록, 변동성이 큰 시장이 될 것으로 예상했다.리 CIO는 "여기에 반도체 등 공급 대란 이슈와 인력난이 내년 중반기 이전에 해결 국면에 들어서고, 팬데믹 상황이 개선된다고 가정하면 충분히 S&P500 지수가 4800선 이상 갈 것"이라고 전망했다. 그는 내년 주식시장에 대해 "12~13% 상승하는 비교적 완만한 성장세를 보일 것"이라고 분석했다. 다만 "내년에는 기준금리가 바뀌고, 팬데믹 3년 차에 들어선다. 또 연준 의장이 교체되는 등 변수가 많은 해"라며 "장이 12~13% 상승한다는 것은 등락을 반복하면서 변동성이 큰 시기가 분명히 온다는 의미"라고 해석했다. 그러면서 "만약 변동성이 오게 된다면 예측할 수 있는 리스크는 호재가 될 수 있다"며 "10% 초반의 상승장을 예상하고, 현금을 미리 비축하면서 매수 타이밍을 노리는 것을 권한다"고 조언했다.

인플레이션이 지속될 것이라는 우려가 계속되는 가운데 전일(18일, 현지시각) 증시는 실질 금리의 하락에 힘입은 성장주들의 강세가 두드러지게 나타났다. 특히 반도체는 엔비디아(NVDA)와 애플(AAPL)을 중심으로 강력한 실적과 미래 성장동력에 대한 기대가 뒤섞이며 시장을 견인했다. (다우 -0.17%, 나스닥 +0.45%, S&P500 +0.34%, 러셀2000 +0.56%) 코로나의 재확산세로 산업의 다우는 약세를 보였지만 시장은 대체로 강세를 보였다. S&P500은 사상최고가에 다시 근접했고 기술의 나스닥은 최고가를 경신했다. 다만 대표적인 비둘기파로 알려진 뉴욕 연은의 존 윌리엄스 총재가 "인플레이션이 광범위하게 상승하고 있다"고 발언하며 향후 매파적으로 전환할 가능성을 보여 변동성이 확대되기도 했다. 또한 조 만친 민주당 상원의원이 사회복지 법안에 대해 부정적인 발언을 한 점도 투자심리 위축의 원인으로 작용했다. 오늘 시장은 유럽의 코로나 락다운 소식으로 위축되는 모습이다. 오스트리아가 코로나 재확산세로 새로운 경제봉쇄를 발표한 가운데 독일 역시 뒤를 따를 가능성이 제기되고 있다. 이로인해 유로화는 연일 하락세를 보이고 안전자산인 국채는 강세를 보이고있다. 미국도 코로나 재확산세가 뚜렷하다. 실제 일일 신규확진자가 10만명을 돌파했고 7일 평균 역시 11월 초 7만명에서 현재 9만명을 상회하고 있다. 월가는 '코로나 재확산'에 대해 2가지 극단적 시각이 상존하는 모습이다. 위드 코로나 시대를 맞아 코로나 재확산이 기업 수익에 영향을 미치지 않을 것으로 보는 입장도 있는 반면 극단적으로 상승한 주가 밸류에이션으로 인해 우려가 커질 수 있다는 입장도 있다. 이와 함께 미 하원은 2조달러 규모의 사회복지 법안 표결을 앞두고 있다. 조 만친 상원의원이 확실한 승인 여부를 보이지 않으면서 불확실성은 커고 있다. 연준 차기 의장 선임도 앞으로 시장 방향을 흔들 이슈로 관심이다. 시장은 제롬 파월 연준의장의 연임에 무게를 두고 있지만 또 다른 강력한 후보인 라엘 브레이너드 이사가 선택되면 완화적인 통화정책으로 인해 인플레이션이 심화될 가능성도 예측하고 있다.

유럽의 물가 상승세가 가파르게 나타나면서 글로벌 인플레이션 우려가 커지고 있다. 전일(17일, 현지시각) 미 증시는 인플레이션이 중앙은행의 빠른 긴축을 초래할 것이라는 우려가 커지며 주요지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.58%, 나스닥 -0.33%, S&P500 -0.26%, 러셀2000 -1.16%)영국의 소비자물가지수가 10년만에 가장 큰 폭으로 상승하고 캐나다 역시 2003년 이후 가장 높은 수준을 보이면서 글로벌 인플레이션이 가시화되는 모습이다. 공급망의 부진이 개선될 기미를 보이지 않는 상황에서 코로나의 재확산세는 이런 우려를 부추기며 투자심리는 위축됐다. 안전자산 선호심리가 강해지며 미 국채는 매수세가 등장, 10년물 국채 수익률은 1.649%에서 1.603%로 하락했다. 금 역시 인플레이션에 대한 헤지 수요가 강해지며 달러 약세와 함께 상승했다. 인플레이션에 대한 우려로 안전자산 선호심리가 나타났지만 전반적인 자산시장의 상황은 여전히 위험자산에 호의적이다. 인플레이션에 대한 기대가 높아지면서 기대 인플레이션율(BEI)는 높아진 반면 시장금리인 국채 수익률은 하락하면서 실질금리는 사상최저수준으로 하락했다. 이는 성장주와 같은 위험자산에 대한 투자자들의 선호를 높이는 요인으로 최근 나스닥의 강세를 뒷받침한다. 한편 조 바이든 대통령은 높아지는 물가를 잡기위해 중국의 시진핑 주석과 전략 비축유 방출을 요청했다는 소식이 들리며 크게 하락했다. 특히 코로나가 다시 재확산세를 보이는 점도 투자심리 악화에 일조했다. 오늘 시장은 중국의 빅테크인 알리바바(BABA)와 JD.com(JD)의 실적과 함께 미 거대 소매업체인 메이시스(M)와 콜스(KSS)의 실적에 주목할 것으로 전망된다. 전일 장 마감 후 실적을 발표한 반도체의 엔비디아(NVDA)는 기록적인 분기별 매출을 기록해 5% 가량 급등했다.

블랙 프라이데이가 한 주 앞으로 다가오면서 온라인 쇼핑이 급격히 증가하고 있다. 배달 서비스업에 대한 수요는 치솟고 있지만 트럭 운전 기사와 원자재 부족현상으로 인한 수요와 공급의 불균형이 심각하다. 17일(현지시각) 미국형님 데이비드 리 테일러 투자자문 그룹 최고투자책임자(CIO)는 더밀크 TV에 출연, "소비자 물품 배달은 2019년에 비해 올해 23% 증가했고 이런 현상은 2022년에도 지속될 것"으로 전망하며 "내년에 안정적인 수익을 낼 가능성이 높은 산업은 트럭킹(trucking)"이라고 밝혔다.리 CIO는 "아마존과 엣시와 같은 이커머스(E-Commerce)에 대한 성장률이 일반 소비재 배달의 성장률을 큰 차이로 초과하고 있다"며 "이커머스가 올해 14% 증가 했고, 내년에는 9% 이상 증가할 것"으로 예측했다. 리 CIO는 이커머스와 같이 안정적인 수익을 계속 내는 회사는 변동성이 커진다고 해도 덜 떨어질 것이라고 전했다. 그는 "올해 초부터 현재까지 S&P 500 트럭킹 인덱스가 71.5%인 것에 반해 S&P 500이 25.3%에 불과하다. 인덱스 펀드를 가지고 있는 사람들이 가장 손해를 많이 봤다"고 말했다.

메타버스에 대한 관심이 월가를 뜨겁게 달구고 있다. 소셜미디어의 새로운 장을 열었던 페이스북(FB)의 마크 저커버그는 미래가 메타버스에 있음을 확신하며 사명을 '메타 플랫폼(Meta Platform Inc)'으로 개명했을 정도다. 글로벌 투자은행인 모건스탠리(MS)는 지난 11일(현지 시각) "차세대 투자 테마는 메타버스가 될 것"이라고 주장했다. 메타버스는 전 세계의 사람들과 가상의 현실인 메타버스에서 만나(Meet), 놀고(Play), 보고(Watch), 거래(Trade) 하는 새로운 세상을 창조한다. 이는 지금까지 이미지와 영상으로 사회적 관계를 만들어왔던 기존의 소셜미디어에 한 단계 발전한 세상이다. 에드워드 스탠리 모건스탠리 투자 전략가는 "메타버스는 우리가 다른 사람들과 만나 친분을 나누는 매체를 근본적으로 바꿀 것"이라고 전망했다. 메타버스를 성공적으로 구축하기 위해서는 한 두 회사의 기술력만으로는 불가능한 만큼, 이 역시 테크 업계의 전반적인 공헌이 필요한 사안이다. 스탠리는 "지금까지 기업들이 메타버스를 구축하기 위해 성공적으로 상호 운용하고 있지만, 진정한 메타버스를 구현하기 위해서는 시간이 필요할 것"이라며 여전히 메타버스를 장기적인 관점에서 바라봐야 하는 테마임을 강조했다. 모건스탠리는 이에 메타버스와 연관되어 있는 기업들의 하위 테마와 상위 테마별 주식을 아래와 같이 선정했다.

전일(17일, 현지시각) 미 증시는 인플레이션 우려에도 소비자들이 지출을 늘리고 있다는 신호에 위험자산에 대한 투자심리가 강해지며 주요지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +0.15%, 나스닥 +0.76%, S&P500 +0.39%, 러셀2000 +0.17%)미 상무부가 발표한 10월의 소매판매는 서프라이즈였다. 전월대비 1.7%가 증가한 소매판매는 예상치였던 1.4%를 넘으며 지난 3월 이후 최대폭의 증가세를 기록했다. 물가상승 압력이 30년래 가장 높은 수준임에도 소비자들이 전혀 개의치 않으며 지출을 늘리고 있다는 신호가 나타나자 월가는 기술주를 중심으로 매수세를 이어갔다. 미중 정상회담 역시 긍정적으로 작용했다. 교류에 방점을 둔 두 정상은 향후 갈갈등을 피하기 위한 소통을 지속하겠다고 약속했고 시장은 이에 양국의 관세 인하 가능성을 높이 평가했다. 최근 미국과 중국이 모두 높은 인플레이션에 우려가 커지고 있다는 점에서 관세 인하는 물가 상승압력을 낮추는 긍정적인 역할을 할 수 있을 것으로 관측된다. 미 증시가 사상최고 수준으로 다시 근접했지만 여전히 위협은 상존하는 것으로 전망된다. 인플레이션이 급속도로 빠르게 진행되면서 소비자들이 지출을 미리 하고있다는 신호가 나타나고 있고 코로나 확산추세도 잠재적인 리스크로 인식된다. 최근 코로나 확진자는 미국에서 8만명을 돌파하며 다시 상승하는 추세를 보이고 있어 우려가 커지고 있다. 미국을 포함한 글로벌 주식시장이 사상최고가에서 거래되고 있지만 인플레이션과 코로나 재확산이 강세장을 탈선시킬 수 있다는 전망이다. 오늘 시장은 영국의 인플레이션이 급등하며 중앙은행의 금리인상 가능성이 커진 가운데 대형 리테일러인 타겟(TGT)과 로우스(LOW)를 비롯해 반도체의 엔비디아(NVDA)의 실적을 기다리고 있다.

미 상무부가 16일(현지시각) 10월 소매판매 지수를 발표했다. 10월 소매판매는 전월 대비 1.7% 증가했다. 이는 블룸버그통신이 집계한 전망치 1.4%를 웃돈 수치다. 이에 따라 미 소매판매는 3개월 연속으로 증가세를 보였다. 일부 전문가들은 10월 소매판매 지수에 대해 '충격적'이라는 반응을 내놓고 있다. 물가가 30년 내 최고 수준으로 오르고 있지만, 미국인들의 지출이 둔화되기는커녕 더 늘고 있다는 의미이기 때문이다.특히 지난주에 발표된 미시건대의 소비자심리지수가 10년 내 최대폭으로 하락하면서 이어진 결과라 더 놀랍다. 월가는 이에 대해 "소비자들이 하는 말(소비자심리지수)보다 실제로 하는 행동(소매 판매)이 더 중요하다"라며 연말 기록적인 소비 시즌에 대한 기대를 감추지 않고 있다.여전히 우려는 크다. 블룸버그는 30년 만에 가장 큰 폭으로 오른 물가 때문에 소득의 3분의 1을 식량과 에너지에 지출하는 저소득 가구가 큰 타격을 입을 것으로 내다봤다.조시 비벤스 연구 이사는 "단기적으로 소모되는 필수품의 가격 상승세는 이를 감당하기 어려운 저소득층에게 광범위한 압박을 가하면서 스트레스와 피해를 줄 것"이라고 경고했다. 특히 "최근 약 750만 명에 대한 연방정부의 실업 지원이 종료되면서 타이밍이 이보다 더 나쁠 수 없다"라고 분석했다.실제 딜로이트의 조사에 따르면 미국인의 11% 이상이 올해 연말에 전혀 지출할 계획이 없다고 밝혔다. 이는 10년 내 가장 높은 수준이다. 특히 팬데믹으로 경제가 타격을 입었던 2020년 조사와 비교해도 두 배 이상이라는 점에서 다소 충격적이다.미국인들의 가계 소비에 대해 가장 민감하게 반응하는 미시건대의 소비자심리지수를 비롯해 많은 소비자가 최근 급등하는 물가에 두려움을 느끼고 있다는 시그널이 나오고 있다. 하지만 최근 소매 판매 지표는 이와는 전혀 다른 모습이다. 대체 무슨 일이 벌어지고 있는 것일까?

인플레이션이 연준의 정책 전환을 이끌수 있다는 우려가 시장에 팽배한 가운데 다우지수는 4 거래일 연속 하락세를 기록했다. 전일(15일, 현지시각) 미 증시는 기준금리 인상 가능성에 베팅한 채권 투자자들이 매도세를 촉발, 국채금리가 상승폭을 확대하자 기술주 위주로 매물이 출회하며 하락세로 마감했다. (다우 -0.04%, 나스닥 -0.04%, S&P500 -0.00%, 러셀2000 -0.45%)경제 전반에 걸쳐 물가 상승압력이 계속되면서 시장의 관심이 '소비'로 쏠리고 있다. 3분기 기업들의 실적을 이끌었던 요인이 강력한 소비였던 만큼 이번에도 가격 상승압력을 소비자들에게 편안하게 전가할 수 있는지 여부가 연말랠리의 핵심 키로 부상하는 모습이다. 전일 발표된 뉴욕 연은의 엠파이어 스테이트 제조업지수에 따르면 여전히 기업들이 겪는 물가 상승압력이 계속되고 있는 것으로 관측된다. 다만 밀린 주문과 배송시간이 정점에서 하락하는 모습을 보여 공급망의 병목현상은 일부 완화되는 모습이다. 미중 정상은 양국의 관계 개선을 위한 큰 돌파구를 마련하지 못했다. 하지만 무역 관계 개선 및 에너지 위기 안정을 위한 이익에 기반한 상호 협력에 합의한 것으로 알려지며 중국 위안화는 5월이후 가장 강한 모습을 보였다. 한편 바이든 대통령이 곧 연준의 차기 의장을 지명할 것이라는 소식이다. 미 상원 은행 위원회 의장인 셔로드 브라운은 "대통령이 곧 차기 연준 의장을 지명할 것. 이미 결정이 된 것으로 알고있다."며 차기 연준 의장 발표가 임박했음을 시사했다. 오늘 시장은 인플레이션 우려와 함께 이를 타개할 소비의 힘에 주목할 것으로 전망된다. 10월 소매판매 지표가 예정되어 있으며 시장은 9월의 0.7%에서 1.5%로 증가했을 것으로 전망하고 있다. 이 외에도 산업생산과 전미주택건설업협회(NAHB)의 주택시장지수도 함께 발표될 예정이다.