마이크로소프트(MSFT)가 3월 마감된 2025 회계연도 3분기에 시장 예상을 크게 뛰어넘는 실적을 기록했다. 이는 그동안 부진했던 빅테크에 대한 투자자들의 신뢰와 AI 투자에 대한 믿음을 재확인하며 실적 발표 후 시간외 거래에서 약 9% 상승했다. 마이크로소프트는 주당순이익(EPS) 3.46달러(시장 예상 3.22달러), 매출 700억 7000만 달러(시장 예상 684.2억 달러)로 월가의 예상을 모두 상회했다. 매출은 전년 동기 대비 13% 증가했으며 순이익은 258억 달러로 전년 동기 219억 달러(주당 2.94달러) 대비 18% 증가했다. 이는 가뭄에 단비와 같은 실적이었다. 빅테크, 특히 AI 투자에 대한 의구심이 강하게 작용하던 시장에 마이크로소프트의 이러한 실적은 지난 수년간 클라우드와 AI 중심 전략의 성공을 입증하는 것으로 평가됐다.
미국 증시가 마감 직전 유입된 '딥 바잉(dip buying)' 매수세에 힘입어 5거래일 연속 상승세를 기록했다. 이는 2023년 11월 이후 가장 긴 연속 상승으로 평가되는 가운데 투자자들은 향후 트럼프 대통령의 관세 정책이 기업 실적에 미칠 영향을 가늠하기 위해 다가오는 기업 실적과 주요 경제지표에 촉각을 곤두세우고 있다.주요 증시 지수의 부침 속에서 보잉과 IBM이 다우존스 산업평균지수 상승을 주도한 반면, 엔비디아는 중국 통신장비 업체 화웨이가 신형 AI 칩 테스트에 나선다는 소식에 하락했다. 마이크로소프트, 애플, 메타, 아마존 등 시가총액 상위 기술주들은 이번 주 실적을 발표할 예정이다.반면 모건스탠리의 마이클 윌슨 전략가는 달러 약세가 미국 기업 실적을 뒷받침하여 미국 증시가 글로벌 시장 대비 우수한 성과를 낼 것으로 예상했다. 그럼에도 S&P500 지수는 5000~5500 범위에 머물 것으로 예상하며, 더 큰 상승을 위해서는 중국과의 관세 협상 타결, 기업 실적 전망 개선, 통화정책 완화 가능성이 필요하다고 강조했다.블룸버그 인텔리전스의 지나 마틴 아담스 수석 주식 전략가는 "블룸버그 이코노믹스가 모델링한 22% 관세율 적용 시 낮은 매출총이익으로 인해 S&P500 기업들의 2025년 순이익은 약 7% 감소할 수 있다"고 분석했다. 이는 현재 증권사들의 컨센서스 전망인 12% 성장과 현저한 괴리를 보인다.실제 일부 경기 선행 데이터는 미국 경제가 약세로 진입하고 있음을 시사했다. 텍사스 제조업 활동 지표는 크게 악화되었으며, 댈러스 연방준비은행 보고서에 따르면 기업 임원들은 관세 정책 혼란을 설명하기 위해 "혼돈"과 "광기"라는 극단적 표현을 사용한 것으로 나타났다.
검색 엔진의 대명사이자 AI 인프라의 최전선에 있는 기업, 구글의 모기업인 알파벳(GOOGL)이 강력한 1분기 실적으로 빅테크 회복의 선봉에 섰다. 구글은 검색 광고 사업의 강세를 바탕으로 매출 902억 3000만 달러로 월가의 예상치였던 891억 달러를 상회했고 주당순이익(EPS) 역시 2.81달러로 애널리스트 추정치였던 2.01달러를 가볍게 넘어섰다. 2025년 1분기 실적은 인공지능 기술을 둘러싼 경쟁이 치열해지는 가운데서도 여전히 온라인 광고 시장에서의 독보적인 지위를 유지하고 있음을 시사했다는 점에서 투자자들에게 긍정적으로 인식됐다. 구글은 검색과 유투브 광고 부문에서의 성과가 이번 실적을 이끌었다. 검색 부문은 1분기에만 전년 대비 9.8%가 증가한 507억 달러의 매출을 기록했고 유투브 매출는 예상에 소폭 미달했지만 89억 달러에 육박했다. 회사의 전체 매출은 전년 대비 12%가 성장하며 월가가 예상했던 10% 성장을 넘어섰다. 특히 순이익은 345억 4000만 달러로 전년 대비 46%나 증가하며 여전히 강력한 마진과 수익성을 지키는 기업임을 증명했다. 회사의 미래 먹거리로 인식되는 구글 클라우드 매출은 122억 6000만 달러로 예상에는 소폭 미달했지만 영업이익이 21억 8000만 달러로 전년 대비 142% 증가하며 영업 마진이 17.8%로 대폭 개선됐다.
"테슬라의 시계는 거꾸로 간다"트럼프 행정부의 주요 정치 고문으로 활동하며 다양한 역풍을 맞고 있는 일론 머스크의 테슬라가 예상대로 충격적인 수준의 1분기 실적을 발표했다. 결과는 처참했다. 매출은 전년 동기 대비 9% 감소한 193억 달러를 기록했고 특히 순이익은 무려 71%나 감소한 4억 900만 달러로 월가의 추정치를 크게 밑돌았다. 머스크는 한때 2020년대 말까지 연간 2천만 대 이상의 차량을 판매할 것이라 자신하며 세계 최대 자동차 회사인 도요타의 두 배에 이를 것으로 전망했다. 하지만 2020년대가 전환점을 돌고있는 지금 테슬라는 2023년 180만 대까지 치솟은 이후 계속된 판매 부진을 겪고 있다.
뉴욕증시가 주요국과의 무역협상 진전 기대감에 힘입어 전일 급락분을 완전히 만회했다. 21일(현지시간) S&P500 지수는 2.5% 상승하며 지난 4월 9일 이후 최대 상승폭을 기록했다. 달러는 전일 최저점에서 소폭 회복했으며 단기 국채 수익률은 상승했다.이날 랠리는 미국이 중국을 비롯한 주요 교역국들과 무역갈등 해소에 진전을 보이고 있다는 일련의 보도에 힘을 얻었다. 백악관 대변인 캐롤라인 리빗은 브리핑에서 "중국과의 협상이 긍정적인 방향으로 진행되고 있다"고 밝혔고 이에 앞서 일본 및 인도와 무역협정 체결에 근접했다는 언론 보도도 나오며 시장 심리에 긍정적 영향을 미쳤다.특히 스콧 베센트 재무장관은 비공개 자리에서 "중국과의 관세 대치 상황이 지속 불가능하며 상황이 완화될 것"이라고 언급한 것으로 알려지며 낙관론에 불을 붙였다. 주요 개별 종목 중 '매그니피센트 7' 지수 구성 종목은 일제히 상승했다. 3M은 무역전쟁 위험에도 연간 재무 가이던스를 유지하며 8.1% 상승했다. 반면 노스롭 그루먼은 1분기 실적 실망과 연간 전망 하향 조정 소식에 13% 급락했고, RTX는 관세가 영업이익에 심각한 위험을 초래할 수 있다는 경고와 함께 9.8% 하락했다.클리어브릿지 인베스트먼트의 제프 슐츠는 S&P500이 단기적으로 최근 저점과 5400 수준 사이에서 움직일 것으로 전망하며 "미국의 경기침체 여부가 이 범위를 벗어나게 하는 가장 큰 변수가 될 것"이라고 분석했다. 그는 "장기적으로는 최근 약세를 활용한 분할 매수가 좋은 기회"라고 조언했다.시장에서는 금이 사상 최고치인 3,500달러를 넘긴 후 하락세로 돌아섰으며, 반면 비트코인은 9만 달러를 돌파하며 4% 이상 상승했다.
트럼프 대통령의 일부 교역국 관세 유예 발표가 2008년 글로벌 금융위기 이후 최대 규모의 매수세를 촉발했다.S&P500 지수는 9.5% 급등해 글로벌 금융위기 이후 최대 상승폭을 기록했고, 나스닥 100 지수는 12% 폭등했다. 격렬했던 4일간의 대량 매도 이후 시장은 열광적인 분위기로 전환됐으며, 주요 지수 내 거의 모든 종목이 상승했다.국채시장도 투자자들이 리스크 자산 매수에 나서면서 정상화 조짐을 보였다. 트레이더들이 올해 연준의 금리 인하 기대를 축소하면서 2년물 미국 국채 수익률은 일시적으로 4%를 상회했다.트럼프는 자정 이후 수십 개 교역국에 적용된 상호 관세를 90일간 유예하는 한편, 중국에 대한 관세는 125%로 인상한다고 발표했다. 시장은 일부 기업들에 대한 관세 면제 검토 가능성이 알려지면서 계속해서 신고점을 경신했다.월가는 관세 유예 소식에 긍정적으로 반응했다. 마크 해킷, 네이션와이드 투자전략가는 "90일 유예는 대부분의 국가들과의 협상이 생산적이었다는 고무적인 신호."라고 평가하며 불확실성으로 동요했던 시장에 필요했던 안정성을 부여했다고 분석했다. 다만 일부 전략가는 중국에 대한 125%의 관세를 포함해 여전히 불확실성이 있는 만큼 투자자들이 조심스럽게 접근해야 한다는 입장이다. 모건스탠리의 다니엘 스켈리 전략가는 "이번 발표는 환영할 만하지만 투자자들은 이것이 관세 스토리의 끝이라고 가정하거나 변동성이 사라질 것이라고 가정해서는 안될 것."이라 경고했다. 그럼에도 일단 경기침체에 대한 전망은 극적으로 전환됐다. 골드만삭스는 트럼프의 90일 관세 유예 발표 이후 미국 경기침체 전망을 철회했다. 얀 하치우스가 이끄는 전략팀은 "이제 우리는 이전의 비경기침체 기준선 전망치로 되돌아가고 있다."며 경기침체의 가능성이 얕아지고 있음을 시사했다. 반면 르네상스 매크로 리서치의 닐 두타는 "비선형적 위험에서 더 선형적인 위험으로 바뀐 것뿐"이라며 "이는 안도감을 주지만 '올클리어' 신호를 울릴 수 있는 상황은 아니다. 결과적으로 나는 여기서 주식보다 채권을 선호할 것"이라고 말했다.
트럼프가 경기침체를 불사하고 '상호관세'로 무역장벽을 세우면서 투자의 흐름이 완전히 바뀌고 있다. 미 주식시장에서는 자금이 빠르게 빠져나와 현금과 금, 그리고 채권으로 이동하는 안전자산으로의 로테이션이 본격화됐다. 뱅크오브아메리카(BofA)의 최신 자금 흐름 보고서에 따르면 투자자들은 지난주에만 미 주식시장에서 47억 달러를 유출해 225억 달러를 현금으로 94억 달러를 채권으로 자산을 재배분했다. 일련의 사태에 최대 수혜자는 단연 금이다. 지난주에만 25억 달러가 유입되며 12주 연속 자금 유입 행진을 이어갔다. 이대로라면 금은 올해 사상 최대인 800억 달러의 자금 유입을 기록할 것이란 전망이다. BofA에 따르면 이는 연간 기준으로 역대 최고치가 될 것이란 분석이다. 시장의 이러한 추세에는 글로벌 정책 불확실성으로 인해 투자자들이 포트폴리오의 안전성을 강화하고 있음을 시사한다. 이는 트럼프의 강력한 무역정책과 높은 금리와 물가에 대한 우려로 자금 흐름의 방향이 바뀌면서 나타나고 있는 현상이다. 실제 최근 미국 주식시장에서는 대규모 자금 이탈이 진행중이다. 특히 경기침체에 대한 우려가 강화되면서 소형주가 가장 충격을 받으며 지난주에만 27억 달러가 유출, 2025년 전체로는 사상 최대 금액인 580억 달러의 자금이 유출됐다. 반면 대형주는 7억 달러가 유출됐지만 여전히 사상 최대인 5360억 달러의 자금이 유입됐다. 매그니피센트 7이 주가는 크게 무너지고 있지만 자금 유입 측면에서는 여전히 강세를 보이고 있음을 시사한다. 대형 기술주를 중심으로 한 '매그니피센트 7'의 독주 체제가 비록 균열을 보이긴 했지만 완전히 무너지지는 않았음을 의미하는 자금 흐름이라 할 수 있겠다.
트럼프의 글로벌 관세전쟁으로 글로벌 경제가 침체에 빠질 것이란 공포에 주식·채권·원자재 시장이 일제히 요동치며 수조 달러의 자산가치가 단숨에 증발했다.7일(현지시간) 미국 증시는 가히 '롤러코스터'라 할 만했다. S&P500 지수는 하루 7%의 변동폭을 기록하며 코로나19 팬데믹 이후 최대 변동성을 보였다. 안전자산으로 여겨지는 미 국채마저 요동쳤다. 국채 수익률은 전 만기에 걸쳐 10bp(베이시스포인트) 이상 급등하며 투자자들의 혼란을 가중시켰다.유명 헤지펀드 매니저 보아즈 와인스틴은 "눈사태는 이제 시작에 불과하다."고 경고하며 현재 시장 상황을 적나라하게 보여줬다. 빌 액크만 퍼싱스퀘어 창업자는 한발 더 나아가 "미국은 자해적으로 유발한 경제적 핵겨울로 향하고 있다"며 위기감을 고조시켰다. 월가의 대부 제이미 다이먼 JP모건 CEO도 "장기적으로 재앙이 될 수 있다"며 우려의 목소리를 높였다.그럼에도 트럼프는 이날 "수십 개국에 대한 추가 관세 계획을 중단할 의사가 없다"며 강경 입장을 고수했다. 무역 파트너국들의 협상 요청에도 불구하고 타협 의지를 보이지 않았다.시장의 공포심리를 나타내는 VIX 지수는 60선에 육박하며 투자자들의 불안감을 여실히 드러냈다. 과거 VIX가 이 수준에 도달한 것은 2020년 코로나 팬데믹과 2008년 글로벌 금융위기 당시뿐이었다.주요 투자은행들은 트럼프의 관세 폭탄이 미국과 글로벌 경제를 뒤흔들 것이라는 우려 속에 앞다퉈 미국 주식시장 전망치를 하향 조정했다.JP모건의 두브라프코 라코스-부자스 애널리스트는 연말 S&P500 목표치를 6,500에서 5,200으로 무려 25% 내렸다. 3월까지 최대 강세론자였던 오펜하이머의 존 스톨츠퍼스도 목표치를 7,100에서 5,950으로 19% 낮췄다. 에버코어ISI와 골드만삭스, 소시에테 제네랄 역시 목표치를 줄줄이 하향했다.시장이 역대급 폭락세를 보이면서 연준의 구원 가능성도 제기되고 있지만 월가 전문가들은 회의적이다. 모건스탠리의 마이클 개펜 수석 이코노미스트는 "경기침체가 오지 않는다면 연준이 단기적인 인플레이션을 무시하기 어려울 것"이라며 "연준은 당분간 관망 자세를 유지할 것"이라고 전망했다. 인플레이션이 여전히 연준의 목표치를 웃돌고 있는 상황에서 관세로 인한 추가적인 물가 상승 압력이 예상되는 만큼, 금리 인하에 신중할 수밖에 없다는 분석이다.
글로벌 금융시장이 무역전쟁의 공포에 휩싸였다. 제롬 파월 연준 의장이 예상보다 심각할 수 있는 무역분쟁의 영향을 경고하면서 투자심리가 급격히 악화됐다. 불과 이틀 만에 S&P500 지수에서 5조 달러의 시장가치가 사라졌고, 나스닥 100 지수는 이미 20% 이상 하락하며 베어마켓에 진입했다.금요일 단 하루만에 S&P 500 지수는 6% 폭락하며 2020년 코로나19 충격 이후 가장 큰 폭의 이틀 연속 하락세를 기록했다. 시장 불안을 측정하는 공포지수(VIX)는 2020년 4월 이후 최고치로 치솟았다.트럼프 대통령의 10% 글로벌 관세 발표와 이에 대응한 중국의 보복 관세 결정이 시장을 혼란에 빠뜨렸다. 트럼프는 중국의 보복 조치를 강하게 비난하며 "내 경제 정책은 절대 변하지 않을 것"이라는 강경한 입장을 고수했다. 반면 트럼프는 베트남과는 "매우 생산적인 통화"를 언급, 나이키와 룰루레몬과 같이 베트남에 대규모 생산시설을 보유한 기업들의 주가를 단숨에 끌어올렸다. 시장 하락의 중심에는 엔비디아와 테슬라 같은 기술 대장주들이 있었다. 미국에 상장된 알리바바와 바이두 같은 중국 기업들도 큰 타격을 입었다. 금융섹터에서는 모건스탠리와 골드만삭스가 7% 이상 하락하며 대형 은행 지수를 8월 7일 이후 최저치로 끌어내렸다.최근의 급격한 조정에도 불구하고, 경기침체가 현실화된다면 주가는 더 하락할 여지가 충분하다는 분석이 지배적이다. 역사적으로 S&P500의 후행 주가수익비율(P/E)은 경기침체 이전 하락장에서 평균 15.6 수준까지 떨어지는 경향이 있다. 현재 23 수준에 머물러 있어 약 30% 이상의 추가 하락 가능성도 배제할 수 없다는 분석이다. JP모건의 데이터에 따르면, 금요일 정오까지 개인투자자들의 순매도액이 15억 달러에 달했다. 이는 거래 시작 2시간 30분 동안 이 투자은행의 역사상 가장 큰 순매도 규모다. 전날까지만 해도 개인투자자들은 10년 만에 최대 규모인 47억 달러의 순매수세를 보였지만, 이틀째 급락에 결국 투매에 나선 것으로 관측된다.
미 대형 기술주들이 급격한 매도세에 다시 휘청이면서 2일간의 짧은 반등이 막을 내렸다. 유럽 증시는 상승했지만 미국 투자자들은 리스크 자산 노출도를 축소하는 움직임을 보이고 있다.트럼프 행정부의 무역정책이 경제에 미치는 영향을 평가할 연방준비제도(Fed) 통화정책 결정을 하루 앞둔 가운데, 미 주식시장은 하락세로 돌아섰다. 특히 대형 기술주들은 지난 9월 이후 최저 수준으로 추락했다. AI 강자 엔비디아는 로봇 및 데스크톱 시스템으로 AI 생태계 확장 계획을 발표했음에도 3.4% 하락했으며, 예상보다 높게 나온 수입물가 지표 역시 투자심리를 악화시켰다. 미 국채는 200억 달러 규모의 20년물 국채 경매가 성공적으로 마무리된 후 소폭 상승했으며, 금은 사상 최고치를 또다시 경신했다.급격한 주가 하락으로 시장을 구원할 '연준 풋'에 대한 기대감이 커지고 있으나, 블룸버그 이코노믹스는 "3월 회의에서 안도감을 줄 만한 신호를 기대하는 투자자들은 실망할 것."이라고 경고했다.
뉴욕증시는 고점에서 10% 하락하며 기술적 조정 영역에 진입한 이후 이틀 연속 카운터 랠리에 성공하며 회복세를 이어갔다. 미 상무부가 발표한 2월의 소매판매 지표는 전반적으로 소비 트렌드의 약세를 시사했지만 소비자 지출이 붕괴하지 않았다는 안도감이 더 컸다. 1월 소매판매 데이터가 하향 조정되고 이번 달 역시 월가의 예상보다 부진했지만 자동차 판매를 제외한 데이터는 0.3%가 증가해 투자 심리에 도움이 됐다. 특히 GDP 계산에 포함되는 '컨트롤 그룹'의 판매 데이터는 전월 대비 1.0%가 증가해 월가의 추정치였던 0.2%를 크게 상회해 성장에 대한 우려가 완화됐다. 👉 [거시경제 분석] 점점 현실화되는 소비절벽...주식-소비-경기의 '트리플 하락' 경고