더밀크알파

2026년, AI 혁명이 노동시장의 구조적 개혁을 강하게 몰아치고 있다. 이제 AI의 등장이 노동시장을 무너뜨린다는 가설은 더 이상 가설이 아닌 현실이 되고 있다. 스탠퍼드 대학의 디지털경제연구소가 미국 최대 급여처리 기업인 ADP의 데이터를 분석한 결과 AI 노출도가 높은 직군에서 엔트리 레벨 고용이 13% 감소한 반면, 고경력자는 오히려 6~9% 증가한 것으로 나타났다. 하버드 대학의 연구도 비슷하다. 6200만 명의 이력서와 28만 5000개 기업의 데이터를 분석한 결과 AI를 적극 도입한 기업에서는 주니어 고용이 7.7% 하락했고 시니어 고용은 증가했다. 흥미로운 점은 한국은행이 지난해 10월 발간한 'AI 확산과 청년고용 위축' 보고서에서도 동일한 패턴이 나왔다는 점이다. 다만 한국의 경우 사례가 더 극단적이다. 2022년부터 3년간 한국 청년층(15~29세) 일자리가 21만 1000개 감소했는데 그 중 98.6%가 AI 노출도가 높은 업종에서 사라진 것으로 나타났다. 반면 50대 일자리는 오히려 AI 노출도가 높은 업종을 중심으로 증가했다. 미국 기업의 71%가 'AI 기술이 없는 경력직보다 AI 쓰는 신입을 선호한다'는 조사 결과도 나왔지만 현재 노동시장에서 표면적으로 보이는 결과는 "AI가 신입 레벨을 파괴하고 있다"는 것이다. 커리어 사다리의 아래 칸이 사라지고 있는 것이다.

3월 11일(현지시각) 오라클의 주가가 장중 최대 15%까지 치솟았다. 2월 마감된 2026 회계연도 3분기 실적이 월가의 기대를 전방위로 뛰어넘었기 때문이다. 총 매출은 전년 대비 22% 성장한 172억 달러를 기록했고 주당순이익(EPS, 비GAAP 기준)은 1.79달러로 역시 컨센서스를 가볍게 상회했다. 특히 핵심 사업 부문으로 떠오른 클라우드 인프라(OCI) 매출이 84% 급증한 49억 달러를 기록하며 15년 만에 처음으로 유기적 매출과 조정 주당순이익이 동시에 20% 이상 성장하는 기록적인 분기를 달성했다. 시장을 경악케 한 것은 잔여수행의무(RPO)의 폭발적 성장이었다. 미래 매출의 가시성을 보여주는 RPO는 전년 대비 325% 급증한 5330억 달러를 기록했다. 오라클이 향후 수년간 수행해야 할 AI 컴퓨팅 계약의 총액으로 대부분이 엔비디아나 메타, 오픈AI와 같은 초대형 고객들과의 장기 계약이었다. 시장은 이를 안도의 한숨으로 표현했다. AI 인프라 투자에 대한 전반적인 우려가 커진 상황에서 오라클의 실적이 불씨를 살렸다는 평이다. 웨드부시의 댄 아이브스는 이를 "소프트웨어 및 테크 섹터 전체에 대한 거대한 안도감"이라 평가했다. 하지만 오라클의 실적에는 더 많은 것이 숨겨져 있었다. AI 디스럽션이 기술 섹터 그 자체를 갉아먹는 '파괴적 혁명'과 끝없이 이어지는 AI 자본지출로 인한 재무 건전성의 완전한 붕괴.

3월 11일(현지시각) 저녁, 모건스탠리 투자운용은 76억 달러(약 11조 1720억 원) 규모의 노스 헤이븐 프라이빗 인컨 펀드 투자자들에게 하나의 서한을 보냈다. "분기 환매 요청이 순자산가치의 10.9%에 달했으나, 규정상 한도인 5%만 충족하겠다"실제로 모건스탠리가 실행한 반환 금액은 1억 6900만 달러로 투자자가 요청한 금액의 절반에도 미치지 못했다. 문제는 이것이 모건스탠리만의 이야기가 아니라는 점이다. 클리프워터의 330억 달러 기함 사모신용 펀드에는 사상 최대인 14%의 환매 요청이 밀려들었고 세계 최대 자산운용사인 블랙록의 260억 달러 HLEND 펀드에도 9.3%에 해당하는 환매 요청이 접수됐다. 블랙스톤의 BCRED 역시 1분기 환매 요청이 급증했음을 공시했다. 블루아울 사태 이후, 단 몇 일만에 월스트리트의 거대 사모신용 운용사 네 곳이 투자자들의 환매 요청 폭증에 연쇄적으로 환매 출구를 막은 것이다. 투자자들이 패닉에 빠져 돈을 인출하려는 상황, 사모신용 시장의 '펀드런'이 시작됐다. 금융시장의 충격은 컸다. 모건스탠리 주가만 장전 거래에서 2.5%가 급락했고 블루아울은 2.4%, 블랙록 1.6%, 아레스 2.5%, 블랙스톤 2%로 대체투자 금융주가 일제히 급락했다. 이들을 대표하는 상품인 GPZ(VanEck Alternative Asset Manager ETF)는 올해에만 벌써 23% 하락이라는 참혹한 성적표를 내놓고 있다. 사모신용 위기는 과연 금융시장 전반의 '유동성 위기'로 확대될 수 있을까?

3월 4일(현지시각), 워싱턴 D.C 백악관 아이젠하워 행정동에서 트럼프 대통령이 지켜보는 가운데 글로벌 AI 산업을 주도하는 7개 기업의 경영진이 한 장의 서약서에 서명했다. '납세자 보호 서약(Ratepayer Protection Pledge)'AI 데이터센터 운영에 필요한 신규 발전소 건설, 송배전망(Grid) 업그레이드, 인프라 유지보수 비용을 빅테크가 전액 부담하고 그 어떤 비용도 일반 가계의 전기요금에 전가하지 않겠다는 내용이다.표면적으로 이는 백악관이 11월 중간선거를 앞두고 폭등하는 전기세로 인한 미국인들의 불만을 가라앉히기 위한 수단으로 당사자인 기업들의 현금을 이용하는 것이다. 실제 트럼프 대통령은 이 자리에서 "이 기업들은 자체적으로 전력을 생산할 의무를 진다"면서 "미국 지역사회의 전기 가격은 오르지 않고 오히려 상당히 내려갈 것"이라고 예고했다. 크리스 라이트, 에너지부 장관에 따르면 모든 주요 하이퍼스케일러가 동참한 것으로 보인다. 이 서약의 의미와 무게는 숫자 자체가 말해준다. 크레딧사이트의 최신 추정에 따르면 5대 하이퍼스케일러(아마존·알파벳·마이크로소프트·메타·오라클)의 2026년 합산 자본지출(CapEx)은 약 7500억 달러에 달할 것이란 전망이다. 이는 역대급을 넘어 전례없는 수준이다. 비교를 하면 미국 전체 상장된 에너지 기업의 시추, 추출, 정유, 유통에 투입하는 자본지출 총합의 4배를 초과한다. 숫자 자체로도 전년 대비 67%나 폭증한 수준으로 60% 이상의 증가율이 3년 연속 이어지고 있다. 이 중 약 75%가 AI 인프라로 집중된다. 이 서약을 단순한 중간선거를 의식한 'PR용 정치쇼'로 치부해야 할까? 사실 이 서약은 연방에너지규제위원회(FERC)가 2025년 12월부터 2026년 3월에 걸쳐 강화한 병입(Co-Location) 규제, 즉 발전소와 데이터센터 직접 연결 시 일반 전력망 사용자에게 비용을 전가하지 못하도록 한 명령과 맞물려 있다. 또한 실제로 기업들의 재무적 구속력을 갖는 조치다.문제는 빅테크가 더 이상 공공 전력망에 '무임승차'할 수 없게 되었다는 것으로 전력망 업그레이드 청구서가 이들의 대차대조표에 직접 꽂히는 펀더멘털의 전환이 시작됐다는 것이다.

고등학교 교실에 스탠포드 학점과 구글 자격증이 동시에 들어간다. 2024년 말, 스탠포드 디지털 에듀케이션(SDE)이 구글과 공동 개발한 AI 커리큘럼을 뉴저지주 뉴어크의 노스 스타 아카데미 고등학교에 이식했다. 단순한 방과 후 코딩 동아리 수준이 아니다. 학생들은 스탠포드의 대학 학점(CS105)을 취득하고 동시에 구글의 'AI 에센셜' 산업 자격증을 획득한다. 고등학교 성적표와 명문대 학점, 그리고 빅테크의 취업 자격증이 하나의 커리큘럼 안에서 통폐합된 것이다. 반응은 폭발적이었다. 이 커리큘럼은 부유한 사립고가 아닌 학생의 40% 이상이 저소득층인 고등학교에 독점 제공됐다. 전미 교육기회 네트워크와의 파트너십을 통해 22개 주의 103개 학교, 2612명의 고등학생이 이 코스에 등록했다. 그리고 2026년 현재, 온라인 공개를 목표로 전국적인 확대가 진행중이다. 교육 내용은 단순히 챗GPT 사용법 수준에 머물지 않는다.스탠포드 연구진이 설계한 모듈은 AI의 역사부터 개발 방식, 그리고 현재와 미래의 윤리적 고려사항을 포함하도록 구성됐다. 학생들은 데이터 편향성 분석부터 AI 학슴 이면의 노동 구조 이해, 그리고 거버넌스에 대한 민주적 참여를 필수 학습 항목으로 들어야 한다. AI를 단순한 계산 도구가 아닌 사회 시스템을 통제하는 권력 장치로 규정하고 이를 비판적으로 감사하고 관리할 시각을 10대부터 부여하는 것이다. 이 구조적 변화는 교육시장에서의 'AI로 인한 파괴적 혁신'이라 할 만하다. 대학 졸업장이라는 검증 단계를 거치지 않고, 빅테크가 직접 고등학생에게 '노동 시장 투입 가능성'을 인증하는 이른바 마이크로 크리덴셜 생태계가 공교육 내에 이식된 것이다.

미국과 이스라엘의 대이란 공습 작전인 '오퍼레이션 에픽 퓨리(Operation Epic Fury)'가 개시된 지 불과 며칠 사이, 세계 에너지 시장의 심장부인 호르무즈 해협이 기능을 멈췄다. 이란 최고지도자인 알리 하메네이의 사망과 함께 이란 혁명수비대(IRGC)가 해협 통과 선박에 대한 공격을 경고하면서 사실상 유조선 통행량은 제로로 떨어졌다. 물류의 흐름이 끊기면서 운임료는 역대급으로 폭등했다. 초대형 원유운반석의 운임률은 하루 42만 3700달러로 사상 치고치를 기록했고 브렌트유는 배럴당 82달러까지 급등했다. 문제는 비단 호르무즈 해협의 봉쇄 뿐만이 아니다. 사우디 최대 정유소가 이란의 공격으로 가동을 멈췄고, 카타르 역시 세계 최대 LNG 시설을 선제적으로 폐쇄했다. 이란이 이번 사태를 '지역전쟁' 수준으로 끌어올리면서 주변국들에게 무차별 폭격을 가하고 있기 때문이다. 이란의 '멀티 커머디티' 타격 작전으로 유럽의 천연가스 가격은 20% 이상 급등했고 150척 이상의 선박이 해협 밖에서 대기중이다. 실제 세계 최대 해운사들인 머스크와 하파그로이드 등의 기업들은 호르무즈 해협 항해를 전면 중단했다. 한마디로 1973년 오일쇼크 이후 반세기 만에 글로벌 에너지 공급망이 '실물 수준으로 끊긴 것'이다.

미국 대학이 결국 AI에 백기를 들었다. 2024년까지만 해도 미국 대학들은 AI를 검열하려했다. AI 탐지 도구에 막대한 자본을 투입하고 AI를 활용한 부정행위 적발을 위한 군비경쟁으로까지 격화됐다. 하지만 98%의 정확도를 주장하던 이 시스템들은 AI의 놀라운 진화에 대부분 무너졌다. 비원어민 유학생의 글을 AI로 오인하는 시스템적 편향부터 빠르게 진화하는 모델 앞에서 탐지 알고리즘이 무력화됐기 때문이다. 결국 대학들은 AI를 활용해 AI를 탐지하려는 노력을 멈췄다. 아니 강제로 중단됐다. 탐지 자체가 불가능해졌기 때문이다. 결과적으로 교육 시스템이 기술의 발전 속도를 통제하려는 시도가 실패한 것이다. 그리고 그들의 실패는 지금까지 단 한번도 바뀌지 않았던 대전제, 즉 '학생이 독립적으로 결과물을 생성한다'는 대학 평가 체제의 근본 전제가 더 이상 유효하지 않다는 반강제적인 구조적 인정으로 이어졌다. 대학이 검열을 포기한 이유가 '관용'이 아닌 '항복'이었던 것이다.항복 이후의 방향은 정반대로의 전환이다. AI 리터러시의 도입. 펜실베니아대의 와튼 스쿨은 과제 수행 시 AI 도구 사용을 공식적으로 의무화했다. 평가 기준 자체를 제출된 최종 에세이의 질이 아니라, '어떤 프롬프트를 설계했는지', 'AI가 생성한 환각을 어떻게 검증하고 공동 편집했는지'를 검증한 것이다. 이것이 무엇을 의미하는가? 이는 "AI를 써도 안 혼낼께"의 수준의 관용이 아니라 "AI를 쓰지 않고 백지에서 시작하는 것 자체가 무능이다"로 180도 대전환을 한 것이다. 평가 기준 자체가 완전히 뒤집힌 것이다. 버지니아의 윌리엄 앤 메리(William & Mary) 대학의 TARGAS II(Teaching and Research with Generative AI Sprint) 프로젝트는 대학의 AI로의 대전환이 완전히 다른 차원으로 이루어지고 있음을 증명한다. 교수진과 'AI 학생 펠로우'를 동등한 공동 설계자로 결합해 커리큘럼을 전면 재설계한 것이다. 교수가 지식을 학생들에게 하향식으로 전달하던 사이클이 끊어진 것이다.

2월 28일(현지시각), 미국과 이스라엘의 이란에 대한 대규모 군사작전 '장대한 분노(Epic Fury)'를 개시, 이란의 최고지도자인 아야톨라 알리 하메네이가 사망했다. 이란은 곧바로 보복을 감행했다. 하지만 이번에는 대응에 '레드라인'이 없었다. 이란은 이스라엘은 물론 사우디아라비아와 UAE, 카타르, 쿠웨이트, 바레인에 주둔한 미군 기지와 함께 동맹국 인프라까지 미사일을 쏟아 부으며 대응했다. 더 이상 국지적인 충돌이 아닌 중동 전체를 휩쓰는 '지역 전쟁'으로 진화한 것이다. 시장 역시 이 사건은 통상적인 지정학적 리스크로 처리하지 않았다. 에너지 컨설팅사인 케이플러(Kpler)는 이번 사태를 "리스크 프리미엄 이벤트가 아닌 실제 공급 차질'로 분류하며 그 판단의 근거로 호르무즈 해협 봉쇄를 꼽았다. 주말이 지난 3월 2일 월요일(현지시각) 시장의 개장과 함께 브렌트유 선물은 약 9% 폭등하며 한때 배럴당 80달러를 돌파했다. 디젤 선물은 한때 20% 이상 폭등하며 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 4년 만의 최대 일일 급등세를 기록했다. 하지만 문제는 유가의 단기적인 급등이 아니다. 세계 에너지 수송의 중추를 차지하는 호르무즈가 실시간으로 마비됐다는 사실이다. 이란 혁명수비대(IRGC)는 해상 VHF 무선통신으로 선박들에게 해협 통과 금지를 경고했고 실제로 드론 공격에 의해 피격당한 유조선 등 공격 사례가 잇따르고 있다. 뉴욕타임스에 따르면 마린트래픽의 데이터에서 호르무즈 해협을 통과하는 선박 통행량이 70% 감소했다고 밝혔다. 케이플러는 3월 1일부터 중국과 이란 국적의 선박 일부를 제외하고는 거의 정지 상태에 빠졌다고 밝혔다. 미국 에너지정보청(EIA)에 따르면 하루 약 2000만 배럴의 원유와 석유 제품이 이 해협을 통과한다. 전 세계 해상 원유 교역량의 4분의 1이 발이 묶인 것이다. JP모건은 이를 "현대 역사상 처음으로 호르무즈 해협이 사실상 완전히 차단된 사건"으로 규정했다. 역사상 가장 큰 공급 충격이 오고 있다.

이란 국영 매체는 공습 개시 수시간 만에 최고지도자 아야톨라 알리 하메네이(86세)가 테헤란 집무실에서 사망했다고 확인했다. 이스라엘 국방장관은 하메네이 사망이 이스라엘의 개전 타격('사자의 포효' 작전)에서 이뤄졌다고 밝혔으며, 트럼프 대통령은 그를 "역사상 가장 사악한 인물 중 한 명"이라 칭하며 "우리의 정보력과 고도의 추적 시스템을 피할 수 없었다"고 트루스소셜에 게시했다. 하메네이와 함께 IRGC 총사령관 모하마드 팍푸르, 국방위원회 수장 알리 샴카니, 국방장관 아지즈 나시르자데, 군 참모총장 압돌라힘 무사비 등 최소 7명의 최고위급 군사·안보 지도자가 사망한 것으로 확인됐다. 이란 정부는 40일간의 국가 애도기간을 선포하고, 헌법 제111조에 따라 대통령 마수드 페제시키안, 사법부 수장 골람호세인 모흐세니에제이, 수호위원회 성직자 알리레자 아라피로 구성된 3인 임시 지도부 위원회가 최고지도자 직무를 대행하고 있는 것으로 밝혀졌다. 88인으로 구성된 전문가회의가 후임 최고지도자를 선출해야 하나, 계속되는 공습 속에서 회의 소집 자체가 불투명한 상황이다. 차기 지도자 후보로는 하메네이의 차남 모즈타바 하메네이, 의회 의장 모하마드 바게르 갈리바프, 최고국가안보위원회 서기 알리 라리자니 등이 거론되지만, 공습으로 지휘 체계가 와해되면서 사실상 IRGC(이란혁명수비대) 군사정권으로의 전환이 가장 유력한 시나리오로 부상하고 있다. 한편 IRGC는 하메네이 사망 확인 직후 "이슬람 공화국 역사상 가장 파괴적인 공세 작전"을 선언하며, 중동 전역 27개 미군 기지와 이스라엘 텔아비브 군 사령부·방산단지를 미사일과 드론으로 동시 타격하는 6차 보복파를 실행했다. UAE는 이란발 탄도미사일 137발 중 132발, 드론 209대 중 194대를 요격했다고 발표했고, 두바이 국제공항에서는 폭발 파편으로 직원 4명이 부상했다. 카타르에서 11차례 폭발을 비롯해 요르단·오만·쿠웨이트에서도 피해가 보고되면서 이 전쟁은 이제 이란과 이스라엘의 양자 충돌을 완전히 넘어선 중동 전역의 다전선 전쟁으로 확전됐다.

연준도 AI 디스럽션이 초래할 노동시장의 붕괴에 할 수 있는 것이 없다? 2월 24일(현지시각), 미 연준의 리사 쿡 이사는 워싱턴 D.C 전미경제학회의 연례 정책 컨퍼런스에서 AI가 노동시장에 미칠 충격에 대해 이례적으로 구체적인 진단을 내놓았다. AI가 생산성을 계속 높인다면 경제성장과 실업률 상승이 동시에 발생할 수 있고, 이 경우 전통적인 수요 측면, 즉 금리를 인하하는 것만으로는 AI가 촉발한 구조적 실업에 대응할 수 없다는 것이다. 이는 연준 이사가 AI의 '파괴적 혁명'에 대응을 할 수 있는 통화정책의 한계를 가장 직접적이고 명시적으로 인정한 사례다. 이것이 무엇을 의미하는가. 연준의 이사가 공식 석상에서 '금리인하가 이 문제를 해결하지 못한다'고 말한 것은, 사실상 지난 40년간 경기 침체마다 언제나 작동했던 정책 도구가 한계에 봉착했음을 고지한 것이다. 그럼 AI 디스럽션의 해결책은 없는 것일까? 쿡 이사는 교육과 노동 재훈련 등 비통화적 정책이 핵심 대응 수단이 되어야 한다고 덧붙였다. 뒤집어 보면, 연준이 AI 전환기에 그 자신의 역할이 제한적임을 스스로 인정한 셈이다. 그리고 지금, 노동 시장의 실제 데이터는 AI 디스럽션이 현실화되고 있음을 보여주고 있다.

엔비디아가 또 다시 해냈다. 월가의 기대를 압도하는 실적. 대부분의 반도체 기업이 1년 내내 벌어야 하는 매출을 엔비디아는 단 한 분기에 만들어냈다. 25일(현지시각) 발표된 2026 회계연도 4분기 매출은 681억 달러로 전년 대비 73%가 성장했고 데이터센터 부문만 623억 달러로 75% 급증했다. 주당순이익(EPS) 역시 1.62달러로 컨센서스를 여유있게 넘겼다. 가이던스 역시 서프라이즈였다. 1분기 가이던스 780억 달러는 월가 예상을 2년 만에 가장 큰 폭으로 상회했다. 연간 매출 2159억 달러, 잉여현금흐름 967억 달러, 그 어떤 기준으로 봐도 흠잡을 데 없는 분기 실적을 기록한 것이다. 하지만 실적 발표 이후 장중 거래에서 엔비디아 주가는 5% 이상 떨어졌다. 무려 2025년 4월 '해방의 날' 이후 최대 일일 낙폭을 기록했다. 엔비디아의 예상치 못한 주가 하락에 S&P500 지수 역시 1.2% 하락하며 메가캡 전반에 매도세가 확산됐다. 월가 투자은행인 번스타인의 스테이시 라스곤은 "투자자들이 이 시점에서 더 무엇을 듣고 싶어하는지 모르겠다"고 쓸 정도로 당혹감을 드러냈다. 문제는 엔비디아의 실적 그 자체가 아니다. AI가 만들 세상이다.

AI가 기술의 미래라면 투자의 미래는 예측시장이다!?2026년 2월 첫째 주, 예측시장 플랫폼들의 합산 주간 거래량이 무려 63억 2000만 달러를 돌파했다. 슈퍼볼 일요일에만 예측시장 플랫폼인 칼시(Kalshi) 한 곳에서 13억 달러 이상이 거래됐다. 전년 동기 대비 2700%가 증가한 수치다. 불과 2년 전만 해도 예측시장 전체의 거래량은 수억 달러 수준에 머물렀다는 점을 고려하면 놀라움을 넘어 충격적인 수준의 성장세다. 2025년 한 해 동안의 예측시장 누적 거래량은 약 440억 달러에 달했고 이 역시 2024년 초와 비교하면 300배에 이르는 폭증이다. 지난 12월 한 달간 대표적인 예측시장 플랫폼인 칼시와 폴리마켓 두 곳에서만 약 120억 달러가 거래됐다. 이는 예측시장이 더 이상 틈새 실험이 아닌 주류로 부상하고 있음을 보여주는 강력한 신호다. 그 누구도 예측하지 못했던 사이, 이미 이 시장은 기술과 금융의 진화라는 구조적 변혁의 교차점에 서 있다. 예측시장은 무엇인가? 이 시장의 법적 정체성은 어디에 있나? 그리고 왜 예측시장이 미래인가?