미사일도 지능도 값이 무너지는데…금리로 잡히지 않는 물가만 오른다

'금리인상이 온다'

문제는 '일회성 인상인가' 아니면 '긴축 사이클의 시작인가'라는 것. 

9월 금리인상 가능성 86.2%. 사실상 다음 주 연준이 금리를 올릴 가능성이 확실시 되고 있습니다. 2023년 말, 마지막 금리인상 이후 3년 만입니다. 

8월 소비자물가지수(CPI)는 정확히 시장의 예상에 부합했습니다. 하지만 이후 금리인상 가능성은 급등했습니다. 이유는 단 하나, 유가와 원자재 인플레이션이 실물경제로 전이되는 1차 징후가 목격됐기 때문입니다. 

그 징후 중 하나가 바로 디젤 가격입니다. 갤런당 6달러로 사상 최고가. 

휘발유 가격이 여전히 3달러대로 5월의 고점과는 거리가 있다는 점을 감안하면 충격적이라고 표현할 수 있을 정도입니다. 왜냐하면 디젤은 트럭과 중장비 연료로 사실상 물류 원가의 기본이 되는 값이기 때문이죠. 

동시에 원자재 가격 지수가 이미 사상 최고가를 한참 넘었다는 점을 고려하면 현재의 인플레이션 압력은 단순히 전쟁으로 인한 일시적 요인이 아닐 수 있음을 의미합니다. 

지난주 우리는 이 외에도 AI 노동량이 처음으로 인간의 그것을 뛰어넘고 미국 기업들이 오픈 모델로 일제히 돌아서고 있다는 소식을 전했습니다. 방산시장에는 순항미사일을 연간 5000발 규모로 찍어내는 스타트업이 등장하며 전쟁의 계산이 변하고 있음을 보여주고 있습니다. 

숨가쁘게 돌아가는 기술의 진화와 규제, 그리고 시장의 소용돌이속으로 여러분을 초대합니다.

미 노동통계국(BLS)이 9월 11일(현지시각) 내놓은 8월 소비자물가지수는 전월 대비 0.4%, 전년 대비 3.4% 올랐습니다. 시장 전망치 그대로였습니다.

예상에 부합한 지표는 보통 시장을 안정시킵니다.

그런데 발표 직후 연방기금금리 선물시장은 9월 인상을 사실상 확실시했고, 연내 두 번째 인상 가능성까지 반영하기 시작했습니다. 불과 한 달 전, 7월 CPI 직후 9월 인상 확률은 34%였습니다.

시장을 돌려세운 숫자는 헤드라인이 아니었습니다.

근원 CPI가 전월 대비 0.3% 올라 블룸버그 설문 중간값 0.2%를 넘어섰습니다. 7월 2.9% 내렸던 휘발유 값은 8월 3.9% 뛰며 CPI 상승분의 3분의 1 이상을 혼자 가져갔고, 에너지 물가는 전년 대비 16.3% 올랐습니다.

추적해야 할 것은 인상 횟수가 아니라 물가가 만들어지는 장소입니다. 시장의 운명을 바꿀 매크로의 변화, 놓치지 마시기 바랍니다.

👉 근원물가보다 더 깊은 곳의 신호

미국 기업들이 오픈 모델로 몰려들고 있습니다.

뉴욕타임스(NYT)에 따르면 지난달 미국 기업이 쓴 AI 사용량의 58%가 사용료를 내지 않는 오픈 모델이었습니다. 1년 전만 해도 이 비율은 10% 수준이었다는 점을 감안하면 엄청난 변화가 시작된 겁니다.

흥미로운 점은 같은 기간 앤트로픽과 오픈AI가 파는 최상위 폐쇄형 모델의 가격은 올해 1월 이후 100%나 올랐다는 점입니다. 실제로 오픈AI의 현행 최상위 모델은 100만 토큰당 입력 5달러, 출력 30달러 수준입니다.

그런데 이 최상위 모델 성능의 80~90%를 내는 대체재가 사실상 원가로 풀리고 있습니다. 그리고 그 모델들이 시장의 절반을 장악하고 있는 거죠. 정상적인 수요·공급이라면 폐쇄형 최상위 제품의 값은 무너져야 합니다.

두 개의 가격이 동시에 존재할 수 있는 이유는 하나뿐입니다. 두 제품이 더 이상 같은 시장을 놓고 경쟁하지 않는다는 것입니다. 기업들은 효율성을 찾고 각 모델들은 그들만의 효용성이 있습니다.

아래층에서는 연산이 팔리고, 위층에서는 판단이 팔립니다. 추적해야 할 지표는 토큰 단가가 아니라 기업이 어떤 작업을 어느 층으로 보내는지입니다.

라우팅의 가치가 점점 더 커지고 있습니다.

👉 연산과 라우팅, 지능 시장은 둘로 쪼개졌다

경제협력개발기구(OECD)가 3년마다 시행하는 국제학업성취도평가(PISA)의 최근 결과가 공개됐습니다. 전 세계 91개국에서 약 76만 명의 만 15세 학생이 참여했습니다.

각국 정책 당국은 팬데믹으로 무너진 점수의 반등을 기대했는데요. 결과는 정반대였습니다. 선진국 아이들의 문해력 하락 속도가 특히 가팔르게 나타났습니다.

지금의 15세는 10년 전 한 살 아래 학생이 받았을 법한 점수를 받고 있습니다. 특히 한국은 2006년의 최고점과 비교하면 두 학년 이상 차이가 납니다. 현재 15살 학생들의 문해력이 20년 전 13살 아이들의 수준이라는 겁니다.

AI가 실행 노동을 대신하는 속도가 빨라질수록 남는 것은 무엇을 시킬지 판단하는 능력입니다. 그 능력의 원천인 읽기 능력이 붕괴했다는 것은 이것이 경쟁력이되고 있다는 것을 의미합니다.

👉 AI 시대의 희소성은 문해력이다