더밀크알파

연준이 결국 금리를 올렸다. 9월 16일(현지시각) 연방공개시장위원회(FOMC)에서 만장일치로 기준금리를 0.25% 포인트 인상했다. 정책금리 범위는 3.75~4.00%로 3년 만에 다시 돌아온 긴축이다.한 달 전만 해도 시장의 그림은 달랐다. 하지만 유가가 다시 치솟고 8월 물가 지표가 '인플레이션의 귀환'을 예고하면서 상황이 급반전됐다. 이후 금리인상에 대한 확률은 90%를 넘었고 실제 연준은 금리를 올렸다. 잭슨홀을 기점으로 매파로 돌아선 워시 의장은 단호했다. 그는 회의 직후 열린 컨퍼런스콜에서 "오늘의 조치는 우리가 이 문제에 진지하다는 것을 보여주기 시작하는 것"이라 강조했다. 흥미로운 점은 시장의 반응이었다. 상식대로라면 긴축 사이클이 예고된 날 가장 크게 흔들려야 하는 것은 기술주다. 이익이 먼 미래에 몰려 있는 성장주일수록 금리 상승으로 인한 할인율에 약하기 때문이다. 하지만 시장은 반대로 움직였다. 이날 다우지수는 1.3%, S&P500은 0.69%가 내렸다. 반면 나스닥은 0.37% 하락에 그쳤다. 채권시장도 엇갈렸다. 연준의 정책 금리를 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 10bp 오른 4.73%를 찍은 반면 10년물은 오히려 내린 것. 기술주는 버티고 경기순환주는 내렸다. 단기 금리는 오르고 장기 금리는 내렸다. 이 엇갈림을 어떻게 설명해야 할까?

열병식. 줄 맞춰 행진하는 보병들과 굉음을 내며 지나가는 전차와 미사일같은 전략 무기, 그리고 그것을 사열하는 지휘부까지. 지금까지 국가가 자신의 힘을 과시하는 열병식은 지난 100년 넘는 시간동안 언제나 같았다. 그런데 8월 24일(현지시각) 우크라이나 키이우 흐레샤티크 거리의 열병식에는 병사가 없었다. 전쟁 이후 처음으로 열병식을 가진 우크라이나의 거리를 가득 채운 것은 단지 기계뿐이었다. 우크라이나 대통령실이 독립 35주년인 24일(현지시각) 공개한 영상에는 완전 무장한 무인 군용 차량 수십대가 수도 중심가를 통과하는 장면이 담겼다. 하늘에는 무인항공기가 집단 비행을 선보였고 드니프로 강에서는 무인수상정이 수면을 갈랐다. 러시아의 전면 침공 이후 4년 만에 열린 첫 군사 퍼레이드는 이렇게 사람은 없이 기계만으로 채워졌다. 우크라이나의 열병식을 단순히 전시 국가의 선전물로 넘겨볼 수 있을까? 열병식 한 달 전, 7월 6일 자포리자에서 러시아 드론 한 대가 주유소 인근 벽에 충돌해 폭발하며 민간이 3명이 숨졌다. 최종 타격 명령을 내린 조정사는 없었다. 기체가 스스로 표적을 정하는 AI 무인기였다. 실제 우크라이나 조사팀이 잔해에서 회수한 것은 엔비디아(NVDA)의 젯슨 오린 미니컴퓨터였다. 대학 로봇공학 실험실에서 쓰이는 합법적으로 판매되는 범용 AI 보드다. 분석해보니 암호화조차 되어 있지 않아 지형 인식용 이미지와 객체 탐지 코드가 그대로 읽혔다. 카테리나 본다르 미 전략국제문제연구소(CSIS) 와드와니 AI 센터 선임연구원은 이에 "러시아가 자율형 AI를 실험하고 있다는 확실한 증거"라고 평가했다. 유엔과 국제적십자위원회는 8월 25일 공동성명을 내고 "인간의 통제를 벗어난 무기 체계가 윤리적 한계선에 근접했다"가 경고했다. 전쟁의 작동 방식 자체가 바뀌고 있는 것이다.

숫자는 시장의 예상과 정확히 일치했다. 9월 11일(현지시각) 미 노동통계국(BLS)이 발표한 8월 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.4%, 전년 대비 3.4% 올랐다. 시장 전망치 그대로였다. 일반적이라면 예상에 부합한 지표는 시장을 안정시킨다. 하지만 발표 직후 연방기금금리 선물시장은 9월 연준의 금리인상을 사실상 확실시했고, 연내 두 번째 금리인상 가능성까지 높게 반영했다. 주식시장이 급반등하며 지난 지난 4일간의 하락세를 일부 되돌리긴 했지만 이는 물가 지표때문이 아닌 파이낸셜타임즈(FT)가 보도한 호르무즈해협을 둘러싼 걸프 6개국 회담 가능성때문이었다. 올해 두 번의 금리인상. 불과 한 달 전에는 상상하기 어려운 시나리오였다.7월 CPI 발표 직후 9월 금리인상 가능성은 34%까지 떨어졌다. 당시 시장은 휴전으로 전쟁 물가가 사라지고 있다고 믿었다. 하지만 7월 2.9%까지 떨어졌던 휘발유 가격이 8월에 다시 3.9%가 뛰며 CPI 상승분의 3분의 1 이상을 혼자 독차지했다. 에너지 물가 전체적으로는 전년 대비 16.3%가 올랐다. 시장을 움직인 결정적인 숫자는 헤드라인이 아닌 핵심물가에 있었다. 식료품과 에너지를 뺀 근원 CPI가 전월 대비 0.3% 올라 블룸버그 설문의 중간값인 0.2%를 넘어선 것이다. 연준으로서는 사실상 외면하기 어려운 신호다. 실제로 크리스토퍼 월러 연준 이사는 불과 일주일 전 8월 데이터에서 물가 개선이 일시적이었던 것으로 드러나면 "인상이 적절할 수 있다"고 언급한 바 있다. 케빈 워시 연준의장은 이미 잭슨홀을 통해 금리인상을 하지 말아야 할 이유를 달라며 상당히 매파적인 대전환을 예고했다. 연준은 이미 지난 회의에서 세 명의 위원이 0.25% 포인트 인상을 주장하며 금리동결에 반대표를 던진 바 있다. 2023년 7월 마지막 인상 이후, 다시 연준의 뱃머리가 긴축 사이클로 돌기 시작했다. 연준의 긴축을 요구하는 시그널이 근원물가보다 더 깊은 안쪽에서 나왔기 때문이다.

9월 9일(현지시각) 미 텍사스주 댈러스의 10만 제곱피트 규모의 공장에서 200kg이 넘는 탑재물을 싣고 장거리를 비행하는 순항미사일이 연간 5000발이 생산된다. 마치 소형 드론을 만드는 수준의 속도다. 사실상 미사일을 공장에서 '찍어내는' 수준이다. 지금까지 순항미사일의 연간 생산량은 많아야 수백 대 규모에 불과했다. 미 해군의 가장 대표적인 토마호크 순항미사일의 경우 수년 전까지 연간 60~100발 수준의 생산량에 불과했을 정도다. 최근 우크라이나와 이란 전쟁이 잇따라 터지면서 생산량을 늘리고 있지만 여전히 이런 무기는 거대 방산기업의 영역이었다. 사거리 1000마일(약 1609km)의 토마호크를 만드는 RTX(RTX) 산하의 레이시온을 비롯해 600마일급 공대지 순항미사일 JASSM-ER을 생산하는 록히드마틴(LTM)이 대표적이다. 그만큼 순항미사일은 수십 년 쌓아온 기술과 까다로운 조달 절차가 진입 장벽으로 작동했다. 소형 드론정도로 생산하는 방산 스타트업이 넘볼 수 있는 영역이 아니었다는 의미다. 그런데 이 공식이 깨지고 있다. 실제로 이번에 대량 생산하는 순항미사일을 만드는 기업은 2024년 설립된 스타트업 커버넌트(Covenant)다.

아이의 성적표에는 문제가 없다. 과제는 제때 제출이 됐고 발표 자료도 깔끔하다. 그런데 아이가 책 한 권을 처음부터 끝까지 읽은 게 언제인지는 떠오르지 않는다. 여러분의 가정은 어떤가? 이 장면이 과연 소수의 가정에서만 볼 수 있는 일일까? 안타깝지만 현재 다수의 부모가 같은 장면을 목격하고 있다. 실제로 이 장면이 특정 가정의 일만이 아니라는 것이 국제적인 데이터로 확인됐다. 경제협력개발기구(OECD)는 3년마다 만 15세 학생의 학업성취도를 측정한 국제학업성취도평가(PISA)를 공개한다. 최근 조사는 팬데믹 직후 치러져 점수가 무너졌고 각국의 정책 당국은 이번 시험에서 반등을 기대했다. 하지만 결과는 충격적일 정도로 정반대였다. 특히 선진국 아이들의 점수가 크게 떨어졌다. 문해력에서의 하락 속도는 심각할 정도였다. 이번 평가에는 전 세계 91개국에서 약 76만 명의 학생이 참여했다. 사실 점수의 하락 추세는 팬데믹 이후의 사건이 아니다. PISA에 빠짐없이 참여한 OECD 23개국의 평균 점수는 이미 2012년 정점을 찍은 뒤 계속 하락해왔다. 읽기와 수학 영역은 심각하다. 지금의 15세는 10년전 한 살 아래인 14살 학생이 받았을 법한 수준의 점수를 받고 있다. 학년 하나가 통째로 증발한 셈이다. 상위권은 여전히 아시아다. 2018년 이후 처음 참여한 중국이 과학과 수학에서 OECD 평균보다 무려 100점이나 높은 점수로 압도했다. 다만 중국은 가장 부유한 4개 성에서만 시험이 치러져 점수가 부풀려졌다는 비판을 받는 것 역시 사실이다. 그 뒤를 이어서는 싱가포르와 마카오, 대만, 일본이 이름을 올렸다. 서방에서는 에스토니아가 최고 성적을 유지했고 영국은 세 과목 모두 세계 10위권에 진입했다.

AI 시장에 걸린 두 개의 가격. 무료 모델이 시장의 절반을 차지할만큼 급속도로 성장하고 있지만 최상위 모델의 가격은 두 배 수준으로 오르고 있다. AI 모델 시장의 가격이 극단적인 괴리를 연출하고 있는 것이다. 뉴욕타임스(NYT)에 따르면 지난달 미국 기업들이 쓴 AI 사용량의 58%가 사용료를 내지 않는 이른바 '오픈 모델'이었던 것으로 나타났다. 최근 스트라이프와의 합병으로 AI 생태계의 금융화를 이끌고 있다고 평가되는 AI 모델 중개 플랫폼, 오픈라우터의 데이터에 따르면 오픈 모델의 사용 비율은 불과 1년 전만 해도 10%에 불과했다. 그런데 여기서 흥미로운 괴리가 포착됐다. 기업들이 급속도로 무료 모델로 향하고 있는 지금, 반대로 앤트로픽과 오픈AI가 파는 최상위 폐쇄형 모델의 가격은 올해 1월 이후에만 오히려 100%가 오른 것이다. 실제 오픈AI의 현행 최상위 모델은 100만 토큰당 입력 5달러, 출력 30달러 수준이다. 현재 이들 성능의 80~90%를 내는 대체재가 사실상 원가 수준에 풀렸고 그 모델들이 시장 전체 사용량의 절반을 넘겼다면 원래 제품의 가격은 무너지는 것이 일반적인 시장의 반작용이다. 하지만 현실은 정반대로 가고 있는 것이다. 아래층은 원가로 내려앉는데 위층은 값을 올리고 있는 괴리. 이것이 의미하는 것이 무엇일까? 두 개의 전혀 다른 숫자가 동시에 존재할 수 있는 이유는 하나뿐이다. 이들이 더 이상 하나의 시장을 공유하고 있는 것이 아닐 수 있다는 것이다.

“AI가 인간 노동을 넘어섰다”…오픈AI가 공개한 놀라운 내부 데이터

221%와 37%.9월 2일(현지시각) 같은 날 저녁 공개된 두 실적의 성장률입니다.앞의 숫자는 브로드컴의 AI 반도체, 뒤의 숫자는 스노우플레이크의 제품 매출이었습니다.그런데 시장은 작은 숫자에 환호했습니다. 221%를 들고 나온 기업은 3% 넘게 빠졌고, 37%를 보고한 기업은 장중 26%나 뛰었습니다.지난 2년간 AI 투자의 논리는 단순했습니다. 칩을 파는 쪽이 이기고, 그 칩에 대체될 소프트웨어는 지는 게임이었습니다.올해 2월 소프트웨어 섹터가 무너졌던 논리도 같았습니다. AI가 사람의 자리를 대신하면 계정 단위로 돈을 받는 사업모델이 가장 먼저 죽는다는 것이었죠.그런데 에이전트가 실제 업무에 투입되자 반대의 사실이 드러났습니다.모델은 기업의 데이터를 모르면 아무 일도 하지 못한다는 것이죠.값이 책정되는 가치의 대상이 연산(컴퓨트)에서 맥락(컨텍스트)으로 옮겨간 것입니다. 옥타(OKTA)를 시작으로 이번 실적에서 보여지고 있는 소프트웨어의 부활은 그 이동이 처음으로 목격된 사건입니다.그리고 같은 주에 AI의 진화로 지능이 과연 어디에 있어야 하는가를 묻는 사건이 산업과 사회 양쪽에서 동시에 터졌습니다.산업에서는 스페이스X가 위성을 띄우기 위해 발전용 터빈으로 손을 뻗으며 방산과 에너지의 경계를 지웠습니다.사회에서는 뉴욕시가 60만 명의 학생에게서 AI를 걷어냈고, MIT는 지능이 모델 내부가 아니라 에이전트들이 만든 사회에서 자란다는 실험 결과를 내놨습니다.AI가 모델 밖으로 나오고 있습니다.이번 주는 소프트웨어의 부활을 축으로, AI의 진화가 산업과 사회를 어떻게 다시 그리고 있는지 함께 추적했습니다.

AI의 부상, 그리고 생각하는 능력을 잃어버린 아이들. 결국 정부가 칼을 빼들었다. 하루 30분. 주당 15분. 자정부터 오전 6시까지 차단. 8월 말부터 미국에서 나온 두 건의 조치에 담긴 핵심 조항들이다. 하나는 미 최대 학군인 뉴욕시가 발표한 학생용 AI 정책이고 다른 하나는 인스타그램 등의 소셜미디어를 운영중인 메타(META)가 47개 주와 맺은 아동 안전 합의다. 흥미로운 점은 하나는 교육정책이고 다른 하나는 법정 합의지만 정부가 규제할 수 있던 단 하나는 기술이 아닌 시간이었다는 것이다. 일반적으로 기술 규제의 쟁점은 '기술' 그 자체다. 결국 '무엇을 못 쓰게 할 것인가'가 중요하다는 의미다. 어떤 콘텐츠를 막을지, 어떤 알고리즘을 금지할지, 어떤 기능을 떼어낼지의 문제가 된다. 하지만 이번 규제에서는 거의 모든 것이 '얼마나 오래' 사용하게 하는가였다. 일단 뉴욕시는 2026~27학년도부터 어린 학생들은 생성형 AI를 사용할 수 없게 됐다. 3학년 이전까지는 1대 1 개인화면 사용도 허용되지 않는다. 교사 역시 AI를 이용한 과제 채점이 금지된다. 적용대상만 약 60만 명이다. 뉴욕시 공립학교 전체 학생의 약 3분의 2다. 이들은 고등학교 진학전까지 AI를 쓸 수 없고 고등학교에서도 특정한 경우에만 허용될 예정이다. 카마 새뮤얼스 뉴욕시 교육감은 학생들이 이미 사용하고 있는 AI 기능 탑재 앱 약 40개를 제거하거나 변경했다고 밝혔다. 허용되는 AI 기능 탑재 도구는 단 5개로 제한되며 이 마저도 고등학생만 통제된 환경에서 쓸 수 있다. 텍스트를 분석하는 앱의 경우 주당 15분만 사용이 허용된다. 화면 자체에도 권고가 붙어 초등학생에게는 하루 30분, 중학생에게는 하루 45분이라는 상한이 제시됐다. 다만 이는 권고 사항으로 가정에서의 사용까지는 강제하지는 못했다.

같은 날 발표된 두 개의 실적. 그러나 결과는 달랐다.하나는 AI 소프트웨어를 표방했고 다른 하나는 AI 인프라의 넥스트 엔비디아로 꼽히는 기업이었다. 숫자만 놓고 보면 승패는 분명해 보였다. 하지만 221%라는 성장을 받아든 기업은 무너졌고 37%라는 성장을 보여준 기업은 날아올랐다. 무엇이 이런 차이를 만들었을까? 9월 2일(현지시각) 장 마감 후, 브로드컴(AVGO)과 스노우플레이크(SNOW)가 나란히 실적을 공개했다. 브로드컴의 3분기 매출은 296억 달러로 전년 대비 86%가 늘었다. 특히 시장의 관심을 모았던 AI 반도체 매출은 167억 달러로 예상치였던 159억 달러를 넘어 221%의 성장을 보고했다. 반면 스노우플레이크의 제품 매출은 14억 9000만 달러를 기록했다. 전년 같은 기간과 비교해 약 37%의 성장세였다. 겉으로 보기에는 브로드컴의 압승이었다. 하지만 시장의 반응은 정반대였다. 스노우플레이크의 주가는 한때 26%가 급등한 384.56달러까지 뛰어오르며 3개월 만의 최대 상승폭을 기록했다. 주가는 사상최고치에 근접한 2021년 이후 가장 높은 수준. 브로드컴은 놀라운 실적에도 4분기 가이던스가 시장 기대에 못 미치면서 하락 출발했다. 이후 혹 탄 최고경영자(CEO)가 향후 2년치 AI 칩 전망을 제시한 뒤 낙폭을 되돌렸지만 결국 3%가 넘게 하락 마감했다. AI 매출이 200%가 넘게 뛴 기업은 떨어지고 매출이 37% 늘어난 회사는 하루 만에 4분의 1 가까이 뛴 것이다. 어떻게 이것이 가능했을까?

8월 31일(현지시각) 일론 머스크 스페이스X CEO가 짧은 글을 올렸다. 태양광 AI 위성이 대규모로 발사되기 위해서 전력 문제가 해결되어야 한다며 블레이드와 베인의 주조가 전력을 제약하는 가장 큰 요인이라는 내용이었다. 머스크의 한 마디에는 의미가 있었다. 사실상 스페이스X가 발전용 터빈 주조와 블레이드 제조에 진입하겠다는 신호였기 때문이다. 실제로 시장은 즉각적으로 반응했다. 발전용 터빈을 만드는 GE버노바(GEV)는 1.5%, 블레이드를 주조하는 하우메트에어로스페이스(HWM)는 무려 8% 가까이 빠졌다. 일반적으로라면 로켓 회사의 사업 계획은 항공우주 공급망 안에서 움직인다. 이번에도 머스크의 돌발적인 행동으로 해석해야 할까? 발전 터빈과 로켓은 큰 관계가 없기 때문이다. 그런데 이를 산업 전체로 확장하면 이야기가 달라진다. 그리고 그의 이런 확장은 이번이 처음도, 그리고 마지막도 아니다. 시장은 이미 그것을 알고 있었던 것이다.

초지능의 다음 단계는 '문명'일 수 있다? 미국의 매사추세츠 공대(MIT)가 충격적인 실험 보고서를 발표했다. AI 산업이 지능을 다뤄온 방식에 대한 근본적인 전제인 '지능은 모델 내부에 있다'를 흔든 것. MIT 원자·분자역학연구실(LAMM)의 수바디프 팔 연구원, 피오나 왕 연구원, 마르쿠스 뷸러 교수 연구팀은 지난 8월 26일(현지시각) 사전출판 저장소 arXiv에 논문 「스웜월드: 언어모델 에이전트 사회의 스티그머지적 기술 진화」(arXiv:2608.26081)를 공개했다.뷸러 교수는 MIT 토목환경공학과·기계공학과 교수이자 슈워츠먼 컴퓨팅대학 계산과학공학센터 소속으로 그동안 AI를 활용한 신소재 설계 분야에서 다수의 연구를 발표해왔다.MIT 연구진의 실험은 단순했다. AI 에이전트 수백 개를 하나의 가상 세계에 풀어놓고 이들이 인간의 지시 없이 스스로 사회와 기술 문화를 형성하는지 관찰했다. 그리고 그 결과는 충격적이었다.