AI 데이터센터의 폭발적인 전력 수요가 에너지 시장의 투자 지형을 근본적으로 바꿔놓고 있다. AI 전력 시장에서 현재 가장 큰 주목을 받고 있는 것은 다름아닌 원자력이다. IPO(기업공개) 시장이 3년 만에 다시 회복세를 보이면서 올해 말까지 소형 원자로 개발업체 3곳이 특수목적인수회사(SPAC)를 통해 상장할 예정이다. 이로써 현재 미국에 단 3개뿐인 순수 원자력 관련 상장 기업은 두 배로 늘어날 예정이다. 상장을 추진하는 기업은 이탈리아 테라 이노바툼(Terra Innovatum), 미국 노스캐롤라이나주 샬럿 소재 테레스트리얼 에너지(Terrestrial Energy), 네바다주 리노 소재 이글 에너지 메탈스(Eagle Energy Metals) 등이다
글로벌 증시에 IPO(기업공개) 열풍이 돌아왔다. 2022년 성장주 IPO 버블 이후, 3년 만이다. 르네상스 캐피탈에 따르면 올해 현재까지 150개 이상 기업이 전통적 IPO로 상장했다. 이는 작년 동기 99개와 2023년 76개와 비교해 뚜렷한 증가세다. 조달 자금 규모도 285억달러로 작년의 240억달러를 웃돌았다.IPO에 대한 기대가 커지면서 상장 첫날 평균 수익률은 26%로 2020년 이후 최고 수준을 기록했다. 서클 인터넷 그룹(CRCL)은 첫날 735%나 급등했고 클라나 그룹(KLAR)도 30% 이상 올랐다. 일부 소형 IPO들도 눈에 띄는 성과를 보였다. 석유가스 업계 물 처리 서비스를 제공하는 워터 브릿지 인프라스트럭처(WBI)는 상장 첫날 공모가 20달러에서 15% 가까이 오르며 6억달러 이상을 조달했다.물론 모든 IPO가 성공적이지는 않았다. 티켓 재판매 업체 스텁허브(STUB)는 상장 첫날 공모가 23.50달러에서 6% 하락했다. 쌍둥이 형제 카메론과 타일러 윙클보스가 이끄는 암호화폐 자산운용사 제미나이 스페이스 스테이션(GEMI)도 현재 공모가 아래에서 거래되고 있다. 우주항공 업체 파이어플라이 에어로스페이스(FLY)는 첫날 거의 두 배로 뛰었지만 최근에는 공모가 45달러 수준으로 되돌아갔다.새로운 기술에 대한 관심이 급증하면서 개인 투자자들의 IPO 기업들에 대한 수요도 증가하고 있지만 아직은 IPO 시장은 기관 투자자들이 주도하는 '그들만의 리그'다. IPO 가격 결정 과정의 불투명성이 가장 큰 문제다. 골드만삭스나 씨티그룹, 모건스탠리와 같은 대형 투자은행들이 기업설명회를 주관하고 가격을 책정하며 기관투자자들에게 주식을 배정한다. 수요가 공급보다 많은 '오버서브스크립션' 상황에서는 공모가가 올라가고, 상장 첫날 강세를 보일 가능성이 높다. 반대로 상장 전 가격이 하락한다면 과대평가됐을 가능성이 크다.문제는 이 모든 것이 헤지펀드들이 게임을 주관한다는 사실이다. 조세프 슈스터, IPOX 슈스터의 최고경영자는 "초기 배정 게임은 헤지펀드들의 몫이다. 개인 투자자들은 시장이 진정된 후 승자를 골라내는 게 낫다."고 조언했다.
'넥스트 빅씽'이 움직이기 시작했다. 양자컴퓨팅 기업들이 이제 개별 기술 개발을 넘어 '생태계 전체'를 삼키려는 시도에 나서기 시작했다. 9월 17일(현지시각) 양자컴퓨팅 기업 아이온큐(IONQ)가 영국의 옥스포드 아이오닉스와 미국의 벡터 아토믹을 총 13억 달러에 인수한다고 발표했다. 이는 양자 컴퓨팅 산업 역사상 최대 규모의 인수 중 하나로 기록됐다. 특히 이 거래는 양자컴퓨팅이라는 미래 기술이 실험실을 벗어나 실제 산업으로 진화하는 변곡점을 보여준다는 점에서 의미가 있다.그렇다면 아이온큐는 왜 지금 공격적인 인수를 하는 것일까?답은 간단하다. 양자컴퓨터를 잘 만드는 것만으로는 더 이상 충분하지 않다는 걸 모두가 깨달았기 때문이다. 마치 스마트폰이 단순한 전화기를 넘어 카메라, 인터넷, 결제 시스템을 모두 통합했듯이 양자컴퓨팅도 이제 하드웨어만이 아닌 전체 인프라를 장악해야 하는 시대가 온 것이다. 이는 양자 컴퓨팅 시장이 상업화 초입 단계에 진입하면서 단일 기술 우위만으로는 시장을 지배할 수 없다는 인식이 확산되고 있음을 시사한다.아이온큐가 인수 대금 대부분을 현금이 아닌 자사 주식으로 지불한 점도 흥미롭다. 옥스포드 아이오닉스 인수 대금 10억 7500만 달러 중 10억 6500만 달러를, 벡터 아토믹은 2억 5000만 달러 전액을 주식으로 지급했다. 이는 아이온큐가 현재의 높은 주가 프리미엄을 활용해 실물 기술 자산을 확보했음을 의미한다.
미국 반도체 업계의 판도를 뒤흔들 역사적 제휴가 성사됐다. 산업 전면에서 AI 혁명을 이끌고 있는 반도체의 절대강자 엔비디아가 한때 업계의 지배자였던 인텔에 50억 달러(약 7조원)를 투자하고 전면적 기술협력에 나선다. 이는 단순한 자본제휴를 넘어 CPU와 GPU의 경계를 허물고 AI 시대의 새로운 컴퓨팅 아키텍처를 정의하는 구조적 전환점이 될 전망이다.18일(현지시각) 발표된 양사 합의에 따르면, 엔비디아는 인텔 보통주를 주당 23.28달러에 매입해 5% 미만의 지분을 확보한다. 이 소식에 인텔 주가는 장전 거래에서 26% 급등했다. 표면적으로는 자금난에 시달리는 인텔을 엔비디아가 구원하는 형태지만 실제 내용은 훨씬 복잡하다.기술 통합의 핵심은 세 축으로 구성된다. 첫째는 데이터센터용 통합 플랫폼 구축이다. 엔비디아의 AI 가속 컴퓨팅 스택과 인텔의 x86 CPU를 완전히 결합한 새로운 아키텍처를 만든다. 이는 현재 별도로 작동하는 CPU와 GPU를 하나의 유기적 시스템으로 통합하는 것을 의미한다.둘째는 PC용 통합 칩(SoC) 공동 개발이다. 인텔은 자사 CPU에 엔비디아의 RTX GPU 칩렛을 내장한 제품을 선보일 예정이다. 이를 통해 AMD의 APU(Accelerated Processing Unit)에 대응하고 고성능 그래픽과 AI 기능을 동시에 제공하는 차세대 PC 프로세서를 구현한다.셋째는 NVLink 기술의 전면적 도입이다. 엔비디아의 초고속 인터커넥트 기술인 NVLink를 활용해 CPU와 GPU 간 데이터 전송 속도를 획기적으로 높인다. 현재 PCIe 인터페이스의 한계를 넘어서는 이 기술은 AI 워크로드 처리에서 발생하는 병목현상을 근본적으로 해결할 수 있다.젠슨 황 엔비디아 CEO는 "두 개의 세계적 수준 플랫폼이 융합되는 역사적 협력"이라고 평가했고 립부 탄 인텔 CEO 역시 "인텔의 x86 아키텍처가 미래 워크로드를 위해 혁신을 거듭하고 있다"고 화답했다.
미 연준이 17일(현지시각) 드디어 기준금리를 0.25%(25bp)포인트 인하해 4.00~4.25%범위로 하향 조정했다. 이는 지난해 12월 이후 9개월 만의 첫 금리인하다. 연방공개시장위원회(FOMC) 12명 중 11명이 찬성한 반면 이번 주 트럼프 대통령에 의해 취임한 스티븐 미란 이사만이 0.5%포인트 인하를 선호하며 반대한 것으로 알려졌다.제롬 파월 연준 의장은 거의 1년 만에 금리인하 사이클을 재개한 이유로 노동시장의 악화를 꼽았다. 그는 기자회견에서 "노동 수요가 약화됐고, 최근 일자리 창출 속도가 실업률을 일정하게 유지하는 데 필요한 균형점 아래로 떨어진 것으로 보인다"고 밝히며 "노동시장이 이제 매우 견고하다고 말하기 어렵게 됐다"고 덧붙였다.연준이 인플레이션 우려를 제쳐두고 금리를 내린 이유는 명확하다. 고용시장 지표가 예상보다 훨씬 빠르게 나빠지고 있기 때문이다. 7월 연준 회의 당시 6월까지 3개월 평균 일자리 증가가 월 15만개로 보고됐지만 이후 9만6000개로 하향 조정됐다. 특히 최근 발표된 데이터에 따르면 8월까지 포함한 3개월 평균은 2만9000개까지 떨어졌다.이 수치가 중요한 이유는 간단하다. 미국 경제가 현재 실업률을 유지하려면 월 10만개 이상의 일자리가 꾸준히 만들어져야 하는데, 실제로는 그 절반도 안 되는 수준이라는 뜻이다. 실제로 실업률도 8월 4.3%로 상승해 지난 1년간 유지해온 4.0~4.2% 범위를 벗어났다. 현재의 고용수준을 보면 향후 실업률이 빠르게 상승할 수 있는 위험이 포착된 것이다. 파월 의장이 7월 회의에서 "하방 리스크"를 6차례 언급했던 우려가 현실이 됐다는 표현을 쓴 것도 이 때문이다. 연준은 회의 후 성명에서도 노동시장을 "견고하다"고 표현하던 기존 문구를 삭제하며 미국의 고용시장 둔화를 막기위해 금리인하를 재개했음을 분명히 드러냈다.
2025년 9월, 금융시장에 충격적인 역전 현상이 나타났다. 유로존 제2의 경제대국 프랑스의 10년물 국채금리가 한때 재정위기의 상징이었던 그리스, 스페인보다 높아진 것이다. GDP 대비 114%에 달하는 프랑스 공공부채는 더 이상 시장에서 '안전자산'으로 인정받지 못하고 있다.이를 극명하게 보여주는 것은 유럽의 맹주 독일과의 비교다. 국가 신용의 척도로 평가되는 프랑스와 독일 간 10년물 국채 스프레드는 81베이시스포인트까지 확대됐다. 이는 단순한 금리 차이가 아니라 유로존 핵심축의 균열을 의미한다. 2024년 재정적자가 GDP 대비 5.8%를 기록하며 EU 재정준칙 3%를 크게 초과한 프랑스는 이제 시장의 신뢰를 잃은 것이다.문제의 뿌리는 깊다. 프랑스 정부지출은 GDP의 57.2%로 OECD 평균 42.6%를 크게 상회한다. 특히 사회보호 지출만 GDP의 23.4%에 달해 OECD 국가 중 핀란드, 스웨덴 다음으로 높다. 여기에 러시아-우크라이나 전쟁 이후 에너지 보조금 등 위기 대응 비용이 더해지며 재정은 걷잡을 수 없이 악화됐다.엎친데 덮친 격으로 유럽중앙은행(ECB)의 금리 인상은 상황을 더욱 악화시켰다. 프랑스의 국채 이자비용은 2024년 590억 유로에서 2029년에는 1000억 유로를 넘어 정부 최대 지출항목이 될 전망이다. 성장률이 이자율을 밑도는 악순환이 계속되는 상황에서 프랑스 정부가 부채를 계속 유지할 수 있을 것이란 기대는 옅어지고 있다.
